信达证券：给予麦格米特买入评级

信达证券股份有限公司武浩,孙然近期对麦格米特进行研究并发布了研究报告《业绩超预期，多极增长逻辑持续兑现》，本报告对麦格米特给出买入评级，当前股价为32.17元。

　　麦格米特(002851)
　　公司发布2022年报及2023年一季报：2022年实现收入54.78亿元，同比增长31.81%，归母净利润为4.73亿元，同比增长21.56%，扣非净利润为2.56亿元，同比增长-2.37%；2023Q1实现收入15.61亿元，同比增长30.80%，归母净利润为1.61亿元，同比增长119.12%，扣非后归母净利润为0.97亿元，同比增长56.66%。
　　新能源相关产品收入快速增长，公司盈利能力上升：2022年智能家电电控产品收入为20.91亿元，同比增长32.17%；电源产品收入为18.84亿元，同比增长24.96%；新能源与轨交产品收入为5.27亿元，同比增长94.60%；工业自动化产品收入为3.80亿元，同比增长40.57%；智能装备收入为2.97亿元，同比增长-20.53%；精密连接收入为2.73亿元，同比增长108.8%。整体毛利率方面，受电子元器件等原材料涨价影响，2022年公司毛利率为23.77%，相比2021年下降2.8pct，随着部分电子元器件等原材料的供应紧张趋势缓解，23Q1公司毛利率为24.15%，公司盈利上升。
　　聚焦电力电子板块，内生和外延方式持续扩大产品线。公司聚焦电力电子及相关控制核心技术，不断向与核心技术相关的交叉领域和新兴领域延伸，在产品和行业的拓展中，不断产生裂变效应，从而发现更多的市场需求，进入更多的细分领域。我们认为，公司不断通过并购+孵化等方式扩大自身产品线，通过对行业的前瞻研判和布局，挖掘发展潜力，保障企业生命力和增长动能，收入有望维持较高增速。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2023-2025归母净利润分别是6.9、9.8、11.9亿元，同比增长47%、41%和22%，截止4月28的市值对应23-24年PE为22、15倍，维持“买入”评级。
　　风险因素：行业需求不及预期风险；原材料价格波动风险；新技术开发的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，上海申银万国证券研究所有限公司朱栋研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.71%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.7亿，根据现价换算的预测PE为17.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级8家；过去90天内机构目标均价为38.44。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，麦格米特（002851）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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